小鹏汽车走不出魔咒
“我们Q1业绩为年强势开局。”对于小鹏汽车23日披露的一季度成绩单，公司董事长、CEO何小鹏话语间透露着满意。但，资本市场似乎并不这么认为。北京时间23日晚间，XPEV.N跌5.54%，报收于21.美元/股，总市值.42亿美元；昨日，小鹏汽车-W暴跌9.14%，市值仅剩亿港元。交付量和收入的增长，以烧钱为代价，导致亏损额加大。这也成为了小鹏汽车始终无法出走的魔咒。公司向高端延伸要利润，中低端大众市场又遭受众多对手的围追堵截。要想实现中长期目标，并不容易。亏损加大车子卖得越多、亏得越多，小鹏汽车始终无法走出烧钱换市场的魔咒。23日，公司披露未经审计年Q1财务业绩。当季，新车交付3.46万辆，同比增%，实现总营收74.5亿元，同比增长.6%。小鹏汽车的销量，主要由P7和P5两款车型担纲。其中P7定位于智能运动型轿车，年一季度交付1.94万辆，并在3月份首次单月交付突破辆；定位于智能家庭型轿车的P5，于年10月开始量产，今年一季度交付过万辆；公司率先实现量产的G3（含G3i），单季度交付余辆。不过，无论是交付量还是销售收入，较年Q4环比均有较大幅度的下降，公司将此归结于受与春节有关的季节性因素影响，导致新车交付量减少。在财报中，公司董事长、CEO何小鹏，毫不掩饰自己的满意和兴奋：“我们的第一季度业绩为年强势开局，对我们高品质电动车产品的需求强劲，而我们的自研技术继续领先行业。尽管受半导体短缺等因素影响，我们仍有信心扩大市场份额。”但是，资本市场表现出了截然不同的态度。23日晚间-昨日，小鹏汽车在美股和港股双双大跌。投资者不会忽视，小鹏汽车增长的代价极为沉重，亏损加大，且短期内看不到盈利的可能。今年一季度，公司净亏损17亿元，亏损额同比增加.2%、环比增加32.1%。那么，小鹏汽车的钱都花到了哪里？首先是销售成本。随着交付量的增加，这一块支出同比增长.7%至65.44亿元；其次，是16.42亿元的销售、一般及行政开支，同比上升.7%；第三块就是研发费用12.21亿元，同比增长.2%。毛利率垫底“三傻”蔚来、理想、小鹏，是中国同时期崛起的造车新势力，且三个公司创始人互动频繁，被外界戏称为“造车三傻”，因此，它们经常会被拿出来作比较。蔚、理两家，高举高打，分别以ES8和ONE，率先抢占售价30万以上的高端新能源汽车市场。小鹏则以售价15万左右的G3打入市场，走了一条亲民化的路线。发展战略的不同，让三家公司在发展道路上分道扬镳。当前，小鹏汽车的三款车型：G3售价16.89-20.39万元、P5售价17.79-24.99万元，P7价格最高23.99-42.99万元，基本覆盖了15万元-40万元价格带，给不同需求的客户留足了选择空间，也决定了它拥有相对广泛的客户群体。借助这一相对优势，小鹏汽车交付量快速增长，已连续三个季度超过蔚来和理想。不过，硬币总有正反两面。因为产品销售价格相对较低，小鹏汽车的销量优势，并没有转变成收入优势。今年一季度，理想汽车仍于93.09亿元收入，超过小鹏汽车。大多数行业，都有一个亘古不破的规律，高端市场吃肉、中低端市场喝汤，突出表现在盈利水平上。今年前三个月，小鹏的汽车毛利率仅为10.4%，同比微增、环比略降。同期，理想的车辆毛利率则高达22.4%。蔚来汽车尚未披露Q1业绩，不过，该公司在去年Q4的毛利率也已突破20%。在财报电话会议上，何小鹏给出了公司中长期盈利水平目标，整体毛利率达到25%以上，这恐怕还需要一个很长的过程。为了实现这一目标，公司选择向高端市场发力。去年底，小鹏旗舰车型G9在广州车展首次亮相，将在今年第三季度上市发售和量产。这款5座中大型SUV，预计售价在30万以上，将与理想L9和蔚来ES7形成正面竞争。争夺大众市场当“造车三傻”齐齐向高端市场要利润之时，用户群体更为庞大的中低端市场，格局正在快速发生变化。二线梯队中，为人民造车的哪吒以及以低端起家的零跑，销量均表现不俗，处于高速增长期，部分月份交付量甚至超过了第一梯队。目前，零跑汽车正在向联交所发起冲击，以期获得资本市场的支持。零跑汽车招股书中披露，以年的销量计，公司已在全球纯电动汽车公司中排行第五、中国第四。不过，公司的销量均由10万元以下微车支撑，整体含金量不高。哪吒汽车则在自己的
